依据业界沿袭成习的默许国法，不管是上市公司如故公募基金，依期叙述袒露历来是“靓女先嫁”，即功绩优秀的叙述会最新袒露，但也有例外。

　　4月12日，阛阓迎来首份公募权利基金一季报，“打头阵”的是一只名为南华杭州湾区ETF的迷你基金。放浪本年一季度末，南华杭州湾区ETF的权利仓位在99%以上，但过往多个维度功绩均乏善可陈。本色上，南华杭州湾区ETF算作首只浙江主题ETF与湾区主题ETF，当年并不穷乏柔和度。其他公司随后跟进推出粤港澳大湾区、成渝经济圈、长三角等区域ETF，但这些家具雷同出现了肖似效果。

　　在ETF高度竞争模式下，这成了颇有警示深嗜的案例：主题ETFF发展应走清雅化途径，要直视来自阛阓容量和投资需求的反馈，一味跟风刊行“好意思丽”家具，每每难逃马上清盘宿命。这些警示，既合适区域ETF，也合适中证800增强政策ETF、钞票管理ETF、国证2000ETF等现时热点家具。

　　早已跌破5000万，基金公司不肯清盘

　　一季报显现，南华杭州湾区ETF开导于2018年12月14日，开导时限度为5.03亿元。但从限度弧线来看，该基金限度从2019年下半年就运转缩水，随后清静沦为迷你基金。

　　具体看，该基金限度早在2019年三季度末跌破2亿元，到了2020年一季度末惟有0.45亿元。随后，该基金限度握续在1亿元险阻起义，自2020年三季度之后就一直看护在5000万元以下的“迷你”气象。但即便如斯，南华基金并不念念该基金清盘。该基金一季报显现，在一季度内该基金存在贯穿60个使命日基金资产净值低于5000万元的情形。凭证有关措施要求，南华基金已向证监会提交处理决策。

　　南华杭州湾区ETF是一只完全按照中证杭州湾区指数的成份股构成过火权重构建组合的指数基金。在追踪精确度上，该基金示意力求日均追踪偏离度的十足值不跳跃0.2%，年追踪瑕疵不跳跃2%。凭证中证指数公司官网信息，中证杭州湾区指数是从中证杭州湾区指数从环杭州湾区域中选取100只流动性好、盈利才气高且兼具成长性的上市公司证券算作指数样本，以反应环杭州湾区域上市公司证券的合座表示。

　　放浪目下，该指数开脱畅通市值为1.54万亿元，在权重比例跳跃30%的前十大股中，既有杭州湾地区的银行股（宁波银行（002142）、杭州银行（600926）），也有半导体、新旧动力、医药等其他行业个股，包括中微公司（688012）、三花智控（002050）、华友钴业（603799）、荣盛石化（002493）、恒生电子（600570）、泰格医药（300347），以及安防龙头海康威视（002415）。

　　放浪本年一季度末，南华杭州湾区ETF的权利仓位在99%以上。一季报显现，放浪2024年一季度末该基金往日3个月、往日6个月、往日1年、往日3年、往日5年均为负收益，收益率区分为-6.36%、-13.23%、-28.01%、-38.81%、-9.82%，仅开导于今获取了正收益，收益率为7.61%。但从剔除功绩比拟基准波动之后的逾额收益来看，该基金表示并没那么差，上述对应维度的逾额收益区分为-0.15%、-0.33%、0.51、1.07%、4.90%、1.60%。

　　区域ETF合座功绩乏善可陈

　　本色上，南华杭州湾区ETF上述发展经由，是比年来权利ETF发展的一个缩影。一方面，在前几年阛阓行情好时，权利ETF难敌万般功绩通达的赛谈主动权利基金；另一方面，即就是近2年行情不好时ETF迎来逆市发展，政策省略、仅有简便“办法”或“主题”包装的ETF，已经难以获取阛阓柔和。

　　从扫数发展经由来看，南华杭州湾区ETF算作首只浙江主题ETF与湾区主题ETF，当年开导时并不穷乏阛阓柔和度。不仅如斯，在南华杭州湾区ETF之后，其他基金公司延续跟进推出聚焦区域指数的ETF家具，由此造成一轮容许发展的“区域基金”潮。但从发展于今情况来看，其他“区域基金”雷同由于恒久功绩欠安而沦为迷你基金。

　　比如，开导于2019年9月的祥瑞粤港澳大湾区ETF，是国内首只粤港澳大湾区主题ETF，开导时限度高达60亿元，但出来后限度马上缩水，2020年一季度跌破20亿元，2020年三季度跌破5亿元，2022年末跌破1亿元，放浪2023年末限度惟有0.64亿元。从功绩来看，放浪目下该基金近1年、近3年、开导以来三个维度均为负值，近3年厌世致使接近30%。雷同开导于2019年的圣洁富邦大湾区综指（LOF），放浪2023年末限度只剩下0.05亿元，近3年厌世跳跃了40%。肖似的情况，还出当今工银粤港澳大湾区翻新100ETF等家具身上。

　　需要指出的是，这类基金表示欠安并不是单个区域情况，聚焦其他区域的ETF家具雷同乏善可陈，包括成渝经济圈ETF和湖北新旧动能调节ETF，以及中证长三角ETF等家具。

　　跟风“好意思丽”每每赋存较大风险

　　名义上看，区域ETF采纳的是一种各异化家具政策，即匠心独具追踪了不同于主流指数的区域性指数。但从发展情况来看，这类指数的收益特征并不显豁，使得这类ETF走向没落。在谈及ETF发展政策时，业内东谈主士屡次和券商中国记者指出其中存在的问题。

　　某大型公募阛阓东谈主士对记者直言，比年来ETF果然发展马上，但分化也较为显豁。跟着阛阓教师握续潜入，投资者清静摄取了资产建立理念，以“底仓建立”逻辑弃取ETF这类用具型家具。荒谬是熟练的机构投资者，更会怜爱流动性好、指数有代表性的头部公司家具。小众的主题家具粗略更能“讲故事”，但由于容量有限或政策特征不显豁，难以获取资金握续柔和。

　　“区域属于地域属性，很难成为一个灵验的投资因子。因为归拢地区的公司不错来自不同业业，致使有某一滑业的头部公司和尾部公司。完全追踪这类指数，我并不以为是一个好的投资政策。”某中小公募里面东谈主士示意，基金披上区域“外套”已经属于行业主题投资。但成渝经济圈、杭州湾等这类小区域，难以成为个股筛选的灵验束缚。基金公司比年延续推出的区域ETF，某种进程上仅仅简便复制区域上市公司，难以成为灵验的被迫投资家具，由此清静走向清盘。

　　这带来的启示是，基金公司的主题ETFF发展应走清雅化途径，进一步捕捉阛阓资金的建立需求，而不是插足过多资源在形式或办法包装。从券商中国记者恒久追踪来看，在存续限度跳跃2万亿元之后，ETF发展不仅要应酬须生常谭的同质化问题，更要直视来自阛阓容量和投资需求的反馈，一味跟风刊行“好意思丽”家具每每赋存较大风险。这既表当今上述一众ETF身上，雷同也出当今2023年下半年于今时辰的“主流”ETF身上，包括中证800增强政策ETF、钞票管理ETF、国证2000ETF等多类品种身上。

　　责编：李雪峰

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