（原标题：金价涨疯了！为了找谜底 基金司理往前看了“一百年”）

先是“六连阳”、再来“九连阳”，是龙年金价走势最灵活的解释。

从走势看，于前年梗阻2000好意思元大关的黄金价钱并未停歇，历经春节后几番漂泊上行后，为止3月14日价钱已靠拢2200好意思元/盎司。一方面，这使得黄金忖度ETF净值抓续上升；另一方面，不少店面的足金首饰价钱已梗阻660元/克。

从券商中国记者不雅察来看，黄金零卖价抓续走高，糜掷者关心度不但莫得缩短，反而情随事迁。即即是在专科投资界限，市场的关心点在于，黄金价钱这样的涨势，是否具有抓续性？为探寻谜底，有基金司理从过往100年维度去探寻黄金价钱限定。他发现，为止现在金价还未插足最新一轮跃升期，信得过的上行周期省略还在后头。

一克金从400多元涨到660元

在金价梗阻2000好意思元时，市场曾琢磨金价是否已达到高位、会否触顶回落。但过其后看，这种挂牵是豪阔的。走势图夸耀，金价在2月13日拉出一根阴线之后，随之走出一个6连阳（2月14日至2月21日），后是一个更为壮不雅的九连阳（2月28日—3月11日）。历经这些走势后，为止3月14日金价抓仍防守在2170好意思元傍边高位。

金价走高有两大直不雅影响：一是追踪忖度指数的黄金ETF和黄金股ETF净值抓续上升。为止3月14日，10只黄金忖度的ETF产物近1月来平均收益率越过了6%，以致有黄金股ETF收益率靠拢15%。二是金店零卖金价连续飙升。为止3月14日，周大福、老凤祥、周生生、周大生等金店公布的足金首饰价钱已梗阻660元/克。

（起首：金价查询网）

颇有兴趣的是，跟着零卖价抓续走高，糜掷者关心度不但莫得缩短，反而情随事迁。家住北京的刘女士诡计在本年挑选成婚用的“三金”等物件。2024年以来，她屡次去了周大福、周生生金店，但每次齐发现款价老是防守在600元以上高位，她迟迟不敢下手。“我之前买的金饰物一克才400多元，短短一年本事内就涨了这样多，可能要再望望。一来挂牵金价会着落，买入后就亏了；二来这是一笔不小的开支，在这类品牌店买金，还需另外付加工费，加工费也并未低廉，若是年中或年底价钱有着落，其时候再买也不错。”刘女士对券商中国记者说。

此外，北京某市集金店行状员告诉记者，近期以来金价较为坚挺，基本齐防守在600多元以上，但跟着价钱飞腾，来店的东说念主流却是越来越多。“荒谬是周末稳健，东说念主流会昭彰增多。有些是年青东说念主，他们会心爱买些金缀的绳链。还有些是熟练的神态，每隔一段本事就过来看下价钱。”

本轮飞腾有更多内源性支抓

在中原基金的分析框架中，黄金价钱波动具有四大影响成分，分别是货币属性、金融属性、商品属性、避险属性。中原基金合计，近期以来黄金价钱变动，主要来自于好意思债施行利率运转的投资需求，避险需求以及列国央行购金需求。好意思债施行利率是黄金短期订价的锚，两者呈反向变动干系。

以2023年四季度于今为例，中原基金将金价上升辩认为三个阶段：一是2023年10月至2023年12月，降息预期快速升温，催化黄金价钱漂泊上行；二是2024年1月至2024年2月中旬，降息预期回落，推动黄金价钱阶段性回调；三是2024年2月下旬以来，流动性宽松预期抬升，黄金价钱快速飞腾。

在这流程中，博时黄金ETF的基金司理王祥不雅察到上周（3月4日至3月8日，下同）黄金财富走势一举梗阻盘整3年之久的漂泊往复平台，价钱跃升至2100好意思元上方，且抓续阐扬强势。此外，从中国央行3月7日公布的数据来看，中国2月末黄金储备7258万盎司，自2022年11月份以来开启本轮黄金储备增抓于今已贯穿16个月增抓。

从COMEX黄金期货抓仓看，王祥还看到，基金净多头上周当周急剧增抓超5万张，短期心思略有亢奋，或再次面对整固需求，但中期上升起间依然绽开。国内黄金站上500元/克整数关隘，而境表里价差从此前的10元隔邻快速回落至近期的5元/克傍边，溢价水分的挤出平恭候入场的投资者而言提供了更为坚实的价钱环境，也有意于后续价钱飞腾的抓续性。

“近期黄金财富飞腾似乎可从诸多音讯中均获取支抓，经济疲软对降息的期待、好意思国中小银行所激励的的金融尾部风险回避心思转头、同为抵挡通胀的另类财富比特币的飙升等等，但这些事件多为逻辑印迹而非记号性的事件运转黄金价钱的起落也与各印迹信息发布的时点对应性较低，意味着本次黄金价钱的上行并非事件性运转，而存在更多内源性的逻辑支抓，应具备较好地抓续性。”王祥称。

后续飞腾能源来自那边？

在东说念主类发展历史中，黄金在成为一般等价物之前已是一种陈旧商品。伴跟着价钱抓续攀升，市场最为关心的是，这样的涨势是否具有抓续性？

为寻求谜底，有基金司理从过往100年维度去探寻黄金价钱限定。永赢基金的基金司理刘庭宇合计，过往100年来金价呈现出“平台期（漂泊）——跃升期（大幅飞腾）”限定，历史上三次跃升期（分别是1970年1月至1980年1月、2001年4月至2011年9月、2016年1月至2020年8月，涨幅分别为400%、260%、106%）每次涨幅齐越过100%，而2023年伦敦金现仅飞腾13%，即是说金价还未插足跃升期，信得过的上行周期省略还在后头。

（起首：永赢基金）

刘庭宇分析称，货币体系“去好意思元化”、对冲债务危急和主权信用风险等成分，有望在遥远维度对黄金价钱变成撑抓，对黄金2024年阐扬保抓乐不雅。从黄金的金融属性和货币属性来看，刘庭宇说到，近期好意思联储议息会议开释出昭彰的鸽派信号，透露了后续降息的可能。好意思联储降息或市场的降息预期将带动处于历史高位的好意思债利率和好意思元掉头向下，或将成为后续黄金飞腾的遑急推能源。另外，历史上通胀大幅上行是黄金价钱上行的当先计算，这一次好意思国的通胀达到了已往二十年的最高水平，相应的黄金将来可能也还有较大的飞腾空间。

“历史上，每轮黄金大牛市的出现，均离不开黄金货币属性走强，反应的是海外货币体系各方势力的此消彼长。”中原基金合计，从2018年以来，海外地缘场面日趋复杂，中好意思博弈、俄乌冲突、巴以问题抓续知道，大家插足“去好意思元化”流程，阐扬为好意思元外汇储备着落、黄金储备上升。瞻望将来，黄金价钱仍在飞腾通说念中。

“黄金在2024年仍然有较强的上行能源。”招商基金盘问部首席经济学家李湛合计，好意思债施行利率核心的趋势性下行、大家央行去好意思元程度的推动，交流地缘政事冲突带来的阶段性避险需求，本年黄金价钱仍有较强阐扬。一是在大家不肯定性加大的布景下，央行将来树立黄金的意愿仍然较高，这对金价有遥远撑抓；二是好意思债风险溢价核心可能遥远抬升，进一步强化黄金的避险属性，也意味着在好意思元信用着落的布景下，黄金的货币属性可能在转头；三是提议关心黄金的季节性限定寻找肯定性高的时机介入。

黄金投资要作念到这两点

那么对不同投资者而言，该通过怎样的形势参与黄金投资？

富国基金合计，平庸投资者一般通过金融市场上市往复的黄金ETF来抓有黄金，此前在高利率环境下大家黄金ETF抓仓范围欺压缩短，将来在利率水平着落的环境，ETF的仓位回补或推动金价上行。关于黄金投资而言，要作念到两点，一是计谋上看多黄金，校服黄金的遥远飞腾逻辑；二是战术上逢低树立，在漂泊中寻找“落子”时机。

在具体财富类别上，刘庭宇说到，黄金股是黄金投资价值的放大器。从历史数据看，黄金股比拟现货黄金呈现出了遥远逾额收益。比如从2019年至2023年12月底，中证沪深港黄金股指数涨74.3%、上海金（AU9999）涨68.5%。另外，黄金股的涨跌弹性更高。为止2023年底，已往五年黄金股比拟金价（上海金）的贝塔约1.2倍—1.3倍。金矿企业的扩产和杠杆效应、黄金珠宝商的渠说念延长和品牌汇集度进步，孝敬了黄金股的逾额收益。

从记者梳理情况来看，跟着黄金投财富品欺压丰富，为止现在黄金不仅有什物、期货、基金、股票，还出现了累积金等新式产物。对大大量东说念主而言，最常见的场景是黄金什物。除金店等销售渠说念外，各大生意银行也推出金条、金币等产物。另外，个别银行推出的累积金业务，投资者不错在银行开立特殊账户，按照固定分量或固定金额购入黄金产物，到期后的累积金一般可兑换为什物金或实践赎回、转让等操作。