作家/星空下的烤包子
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最近一段时辰，有一个赛说念的玩家频频发布旗下居品的好音书，引得繁密投资者的热心。
这个赛说念就是延缓器。前有丰立智能（301368）示意已与国里面分东说念主形机器东说念主厂商缔造合营，公司的谐波延缓器、行星延缓器等居品已参加小批量坐蓐交货（固然咫尺对营收还莫得权贵影响），后有巨轮智能（002031）露出公司XT延缓器样机一经安装完成，待客户测检会证。
丰立智能股价变化（来源：百度）
彷佛整夜之间，不少国内的延缓器玩家齐“着花效力”。因此，上市玩家的股价也迎来了一波大涨。
要是咱们把时辰线拉长，更能够看出一些脉络。十年前，我国工业机器东说念主延缓器的国产市集份额仅有不到12%。客岁，这个比例一经结巴了55%。国产化率的稳步擢升，让行业的竞争时势在悄然发生变化。
那么，延缓器到底是不是值得投资的一条赛说念呢？哪个细分鸿沟能够笑到终末呢？笔者今天带你来一接头竟。
一、需求不稳，地动山摇
简便来说，延缓器是持续能源源和现实机构的中间机构，具有匹配转速和传递转矩的作用。延缓器和收尾器、伺服系联合起，成为工业机器东说念主的三大零部件。延缓器的成本占比最高，一经到了30%，并且毛利率水平亦然起头的。
工业机器东说念主不同零部件的毛利率（来源：亿欧智库）
而往延缓器的需求侧望去，起重输送、水泥建材、机器东说念主区分为愚弄市集前三名，这三者的占比一经进步了50%。而延缓器行为工业机器东说念主的紧迫零部件，其性能径直决定机器东说念主举座性能水平。
延缓器下流愚弄鸿沟（来源：中商谍报网）
固然说国度政策撑握工业机器东说念主的发展，但从客岁的情况来看，情况也不太乐不雅。客岁全年我国工业机器东说念主市集销量将下滑至30万台以下（大要是29.7万台），相较于2023年同比下落了6%。
这背后，制造业扩展权贵放缓，尤其是汽车和可再生能源行业彰着收紧的需求，导致固定财富投资运行放缓，工业机器东说念主的销量就此受到了冲击。要知说念，这亦然2020年以来的初次下落。
二、事迹发挥一切
工业机器东说念主市集鸿沟出现下滑，延缓器的景气度若何，就不问可知了。
另外，据笔者不雅察，延缓器这些年还呈现出一大趋势，那就是许多新玩家涌入了这个赛说念。比如锂电斥地厂商德新科技（603032）就在上个月秘书，拟1亿元投建高端精密延缓电机及驱动器研发坐蓐形势，达产后展望终了年产值约1.5亿元。
无独到偶，锂电板结构件龙头企业科达利（002850）在客岁竖立了合股公司，开展东说念主形机器东说念主要害零部件策划业务。要知说念，合营伙伴之一的台湾盟立深耕谐波延缓器这个细分鸿沟。
据高工机器东说念主产业征询所统计，我国触及精密延缓器的玩家一经进步了100家，竞争很是浓烈。比如谐波延缓器的价钱从三年前的5000元，当今一经最低降到了不到700元，价钱战一经在这个战场上点火。
但即便如斯，坦率地说，人人工业机器东说念主行业的精密延缓器市集的大要70%的份额被纳博特斯克和哈默纳科所占据，比如谐波延缓器中哈默纳科是当之无愧的老迈。而行为海外驰名延缓器玩家，时常领有更为丰足的老本实力和永劫辰的时间蓄积，“护城河”如故比较高的。
谐波延缓器竞争时势（数据：华经产业征询院）
是以，国内玩家更多地是聚焦在中低端延缓器鸿沟，并且竞争杰出的浓烈。从玩家事迹就可见一斑。比如行业龙头之一的绿的谐波（688017），客岁前三季度净利润仅有不到6000万元，同比下落了18.85%，毛利率以致下落了2.2%。
除此以外，中豪恣德（002896）前三季度营业收入和归母净利润齐同比下滑，营业收入更是接近下滑了10%。要是咱们把时辰线拉长，会发现一个有预见的表象：2019年以前，中豪恣德毛利率均进步30%，自2019年起已不及30%，且已一语气下落7年。
然则也有玩家终昭彰增长。双环传动（002472）于十年多前就运行研发延缓器，咫尺已与多家驰名机器东说念主厂商缔造长期战术合营联系。自2020年上半年运行，公司“延缓器过头他”条线带来的营收额度从0.7亿元，全部擢升至2024年上半年的2.57亿元，年均复合增长率进步了35%。
双环传动事迹（来源：公司财务禀报）
在需求比较抱怨的布景下，还有玩家能终了事迹增长，实属不易。
三、寻找下一个结巴点
固然工业机器东说念主客岁的销量遭逢了“滑铁卢”，然则征询机构如故有信心。据GGII展望，2023-2027年，中国工业机器东说念主鸿沟的延缓器需求总量将进步1000万台，至暗时刻终将会以前。
这背后，行业的风口之一等于东说念主形机器东说念主，与之前的工业机器东说念主比拟，目田度成倍增长，单台对应的延缓器需求量也呈现大幅增多的趋势。
据华安证券忖度，在保守情境下展望2030年由东说念主形机器东说念主股东产生的延缓器市集鸿沟总数有望达到182亿元，市集空间深广。
谁能快速向这个赛说念上切换，谁约略就能笑到终末。
注：本文不组成任何投资淡薄。股市有风险开云kaiyun.com，入市需严慎。莫得贸易就莫得伤害。
